2020-05-26
三分彩计划 原创相符兴股份申请上市:汽车电子竞争添剧,盈余能力面临考验

原标题:相符兴股份申请上市:汽车电子竞争添剧,盈余能力面临考验

相符兴股份(相符兴汽车电子股份有限公司)近期更新吐露了始次公开发走股票招股表明书(申报稿)。公司拟于上交所主板上市,展望发走股份不超过6000万股,募资4.75亿元,用于汽车电子仔细关键部件技术改造等项现在。

按照申报稿,2016至2018年公司营收赓续添长。但受下游汽车走业景气度降低的影响,2019年公司营收有所下滑。同时申报稿表现公司存在因汽车产销量回落、市场竞争添剧等因素导致经生意业务绩赓续下滑,乃至发走以前生意业务利润同比下滑50%以上的风险。

此外,申报稿还挑示关注公司毛利率降低和答收款项发生坏账的风险。

汽车景气度降低拖累营收,主营毛利率较走业偏矮

相符兴股份主要从事汽车电子及消耗电子产品的研发和产销。其中,汽车电子业务为公司最主要业务和收入来源,通知期各年度,汽车电子收入在公司主生意业务务收入中的占比均挨近8成。2019年,受下游汽车走业景气度降低的影响,公司营收11.77亿元,同比下滑1.78%。

2019年三分彩计划,公司实现归母净利润1.32亿元三分彩计划,同比添长14.22%三分彩计划,主要系公司采取众栽措施限制成本费用,同时当局补助增补导致其他收入增补所致。

值得仔细的是,自2017至2019年,公司主生意业务务毛利率由39.12%逐年降低至32.42%。申报稿中公司外示,受下游汽车走业景气度降低及原原料价格上升等因素影响,2018-2019年同走业汽车电子毛利率远大有所下滑。然而对最近望,公司主营毛利率在2018及2019年赓续矮于同业上市公司均值。

按照申报稿中的风险挑示,若异日展现量产产品价格隐微降低或原原料等生产成本隐微上升等情形,公司产品毛利率存在不息降低的风险。

汽车电子业务中其他类产品赓续添长

公司于2019年6月始次吐露申报稿,并于2020年4月收到监管部分的逆馈偏见。逆馈偏见中,监管部分请求公司对主营各类产品的出售金额、价格及定价按照做进一步细化吐露,并量化分析订单组织转折及价格、数目等因素与各期各类产品出售收入转折的配比有关。

查阅更新后的申报稿,公司汽车电子业务产品可进一步细分为汽车连接器、变速箱管理编制部件、转向编制部件、线束、电源管理编制等主要产品。申报稿中,公司对前述各项产品别离进走了收入转折分析。

然而仍需仔细的是,数据表现公司汽车电子业务中细分类别之一的其他产品,通知期内的平均单价、产品收入及收入占比均赓续添长,至2019年其他产品营收达到1.29亿元,在汽车电子业务收入中的占比达到15.74%,已成为公司汽车电子业务下第三大产品门类。然而申报稿中,公司并未吐露其他产品的仔细内容以及赓续添长的因为。

其他产品的仔细内容,或待进一步吐露。

答收账款荟萃度较高,坏账计挑值得关注

2017至2019年,公司前五名答收账款欠款单位相符计占总答收账款的比例别离为60.66%、 56.45%和60.38%,比重较高。申报稿表现,公司答收账款欠款单位主要是国内外著名汽车零部件和整车制造商,客户经生意业务绩安详,信用良益,发生坏账的风险较幼。

值得属意的是,通知期内,公司答收账款周转率下走,答收账款期后回款率和逾期期后回款率也在2019年展现较为清晰的下滑。

另一方面,在答收款项发生坏账的风险挑示片面,申报稿表现公司已制定了相符会计准则和实际情况的坏账准备计挑政策。但若主要债务人的经营状况发生凶化,公司不及及时回收答收款项,将对公司财务状况产生不幸影响。

但需属意的是,就坏账计挑比例来望,公司对3-4年和4-5年的答收账款坏账计挑比例较同走业无数公司偏矮。

募投项现在主要用于扩产

按照申报稿,公司此次募投倾向为汽车电子,募投项现在总投资5.25亿元,拟以召募资金投资4.75亿元。募投项主意实走将有利于挑高公司的市场占领率和中央竞争力,添强公司的抗风险能力。

细查申报稿,公司募投的各技术改造项现在,其仔细内容主要为新建或改造厂房,并购置生产设备,项现在建成达产后将为公司带来汽车连接器、电源管理编制、线束等汽车零部件新的产能。换言之,公司募资主要用于扩产。

值得仔细的是,受汽车走业景气度降低及客户需要降低影响,截止通知期末公司片面汽车电子产品的设备行使率较期初清晰降低。其中,汽车连接器的产能行使率由2017年的93.46%降低至2019年的70.03%,电源管理编制的产能行使率由77.04%降至33.7%,线束的产能行使率也降至54.78%。此外,公司通知期内赓续投入资金采购机器设备,但固定资产的投入产出比则由2017年的2.36降低至2019年的1.92。

近年来,随着电子新闻技术在汽车周围的一向行使,国内汽车电子产业周围迅速发展,现有企业赓续投资扩产,另有消耗电子等走业的企业横向发展进入汽车电子周围。汽车电子产业供需均衡被打破,走业竞争日趋强烈。另一方面,2018年以来汽车走业景气度下走,下游市场需要放缓。这栽环境下,公司募投扩产能否有效升迁盈余能力还需打个问号。

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江德斌 中国网时事评论员

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